问答题
案例分析题
在2014财年年初，A公司从一家租赁公司租入一台设备。A公司将该交易归类为融资租赁，要点如下所示。
2014财年的融资成本是多少？
【参考答案】
15,850,000×0.1=1,585,000元
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问答题
在2014财年末，设备的账面价值是多少？ -
问答题
如前文所述，Frontpage 公司的首席执行官正在评估将业务扩展到网络通讯服务领域，如电子邮件、网上聊天和网络声讯服务。他预计第一年公司增加的现金流为105，000，000欧元，第二年增加110，000，000欧元，第三年增加120，000，000欧元，他预期此后现金流将以每年5%的速度增长。然而，由于将当前的业务模式扩展到该新的市场领域所带来的风险，该新项目的贝塔系数为1.6。此外，要实施该新项目，需要初始投资1，800，000，000欧元。基于公司当前的资本结构（假设：该项目的融资没有改变该公司当前的资本结构）和加权平均资本成本（可转换债券发行前），公司首席执行官估计该项目将使公司价值增加大约266，000，000欧元。你在计算中，假设流动性风险溢价为2.5%。c1）你是否赞同首席执行官在资本预算过程中的方法？请画图表明期望回报率和项目风险的关系。利用此图解释为什么首席执行官在计算项目净现值时，必须特别注意项目的特殊风险。c2）假设项目的贝塔系数为1.6，计算正确的净现值。在此假设下，应该实施该项目吗？对你的答案加以解释。 -
问答题
投资银行估计Frontpage 公司可以向机构投资者销售的可转换债券的面值总计为500,000,000欧元。他们认为，如果现有股东同意下列条件，这些债券将能按其面值的96%销售：-年息票率为3%。-到期期限为6年。-每份债券的面值为1，000欧元，在债券最终到期日，每1份债券可以转换为10股Frontpage 公司的股份。发行债券的现金流入将用于向现有股东支付特殊股利，以让他们退出部分股权。b1）确定与直接发行债务相比，发行可转换债券融资优势的净现值。融资优势在经济条款中是怎么体现的？尽管可转换债券的息票率低，但为什么该可转换债券不能被视为“便宜的债务”？b2）假设发行该可转换债券导致Frontpage 公司债务对资产的比率从50%变为60%，并且使得流动性风险溢价降低到1.5%，此外假设该可转换债券融资不会导致债务融资成本变化，确定发行该可转换债券能否提高公司价值。
