问答题 A先生认为股票理论价格应该以对股东总回报的折现值为基础，而不是每股股利的折现值。请基于下面的条件，计算XYZ公司的三种理论价格，即计算平均价格、最大价格和最小价格。1.在XYZ公司的2011年和以后年度的分红政策中，规定净利润的20%作为股利支付，另外用净利润的20%来回购股份。2.XYZ 公司净利润的长期增长率处于过去五年实际增长率的上下0.5%的区间内。3.市场风险溢价是4%。在问题a)中涉及的股权的贝塔值的区间依旧有效。然后，请判断XYZ公司的当前股票价格是否处于合适的水平。

问答题 A先生指出XYZ公司正在回购它的股份，并质疑B先生对股票的估值是不对的。使用表1中可计算出的数据，讨论以下问题：（i）B先生的关于每股股利增长率的计算。（ii）股利折现模型的使用。

问答题 B 先生用表1来计算过去四年每股股利增长率的算术平均值，并据此使用一个固定股利增长折现模型来计算XYZ 公司股票的理论价格，假定条件是自2011年起，增长率固定在一个水平不变，XYZ 公司的股权成本是5%。请计算以下数值：（i）B先生使用的每股股利增长率。（ii）B先生计算的XYZ公司的股票价格。