问答题 已经有White公司的股东要求增加股利，White公司的管理团队宣布，从本财年开始，将股利支付率提高到40%。c1）假定本财年的预计每股收益为12美元，下一财年及以后各年的预计ROE为11%不变，同时股利支付率将永远维持在40%，White 公司的股票理论价格是多少？使用股利折现模型来计算。c2）White公司声明不使用增加资本或债务来筹集资金，因此本财年开始将股利支付率提高到40%将改变未来在业务上的投资额，并预计会改变从下一财年开始的ROE。假定本财年的预计每股收益为12美元，计算要使股票理论价格为150美元，下一财年的ROE（以百分比形式表示）应该是多少。

问答题 根据该行业中除了Black公司以外的其他公司的贝塔，Brown 先生最终决定使用10%作为White 公司股票的要求回报率。他也作了以下关于White 公司的预测。1.本财年的每股收益为12美元，每股股利为2美元。2.下一财年及以后各年，权益回报率（ROE，净利润/期初净资产）为11%，股利支付率为25%，且永远持续下去。接着，Brown先生使用剩余收益模型（如下所示）计算White公司股票的理论价格：股票理论价格=年初每股净资产+本财年及以后各年的每股剩余收益的现值其中：剩余收益=净利润-权益资本费用权益资本费用=权益资本×权益资本成本率b1）本财年年初，White 公司的每股账面价值是90美元。假定未来没有资本增加或其他资本交易，而且净盈余关系（cleansurplusrelationship）始终成立。计算本财年以及下一年的预计每股剩余收益。b2）过去1个月，White 公司股票的市场价格在139美元至148美元之间。使用剩余收益模型计算White 公司（本年年初）股票的理论价格，并决定White公司的股票是以折价，溢价还是一个合理的价格在交易？

问答题 基于下列假设计算White公司股票的贝塔：1.在未来，White公司不会借债，Black公司的总计息负债不变。2.White公司和Black公司的资产贝塔（无杠杆贝塔）相同。3.Black公司的债务贝塔为0。