问答题 CEO奥弗贝克有一个关于该公司杠杆利用的计划。他观察到明显的未利用的负债能力，计划利用债务来抵御恶意收购的威胁和大型机构投资者的压力。他的计划包括以下细节：-平价发行年付息票、息票利率为5%的五年期可转换票据800，000元。-将空置的不再用于运营的公司房地产，出售给房地产投资信托。这个交易预期融资200，000元。-公司以每股60元的价格回购股份，将这些收入分给股东。奥弗贝克预期这些交易将会使公司股票价格提升到60元，并将公司的杠杆率（债务对资产）提升到50%的目标水平。b1）请测算出售一个年息票利率为5%的平价发行的（面额为1000元）可转换债券相对于一个普通债券的“财务优势”的净现值。在你的计算中使用公司的债务成本。这个“财务优势”的经济学意义是什么？b2）请计算这些交易前后的加权资本成本。请将你的计算建立在交易后奥弗贝克的50%资产负债比率预期被满足的基础上。b3）请解释为何这些交易对于降低公司的资本成本和提升公司股票价格是合适的。特别是，请使用你的税盾和代理问题对资本结构和公司价值的影响方面的知识。

问答题 TMT 投资公司的一个电信行业分析师最近写了篇报告，预测北方电信股票近期理论价格为54元。在他们的报告中，分析师预测第一年的分红是270，000元，第二年的分红是300，000元，第三年的分红是345，000元。之后分红将以长期成长率增长。前一财务年度的分红在新财年的第一天发放。这篇报告也指出北方电信的股权资本成本是15%。请用股利成长模型计算在分析师报告中隐含的长期成长率。

问答题 请计算属于股东的自由现金流并测算在第一年年初的理论股票价格。假定现金流在第四年后以每年4%的速度增长。