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全部科目 > 财经类 > 注册国际投资分析师(CIIA) > 试卷一(经济学、公司财务、财务会计与财务报表分析、股票估值与分析)

问答题

案例分析题

A 先生和B先生是证券分析师,正在为一个医药行业的公司XYZ公司做评估。他们正审视表1中过去五年的数据,并判断XYZ公司的当前股票价格23000日元是否处于合理水平。

A先生认为股票理论价格应该以对股东总回报的折现值为基础,而不是每股股利的折现值。请基于下面的条件,计算XYZ公司的三种理论价格,即计算平均价格、最大价格和最小价格。
1.在XYZ公司的2011年和以后年度的分红政策中,规定净利润的20%作为股利支付,另外用净利润的20%来回购股份。
2.XYZ 公司净利润的长期增长率处于过去五年实际增长率的上下0.5%的区间内。
3.市场风险溢价是4%。
在问题a)中涉及的股权的贝塔值的区间依旧有效。然后,请判断XYZ公司的当前股票价格是否处于合适的水平。

    【参考答案】

    XYZ公司的净利润的实际增长率为3%,因此未来净利润的增长率在2.5~3.5%范围内。此外,在a)中,我们假设XYZ公司......

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