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全部科目 > 财经类 > 注册国际投资分析师(CIIA) > 试卷一(经济学、公司财务、财务会计与财务报表分析、股票估值与分析)

问答题

案例分析题

A公司是一个低速增长的公司。到目前为止,高管层没有找到创新商业项目。为了避免股东对此不满,A公司CEO考虑兼并规模更小但高速增长的B公司。收购将通过股票交换的手段来实现,交换比率还没有确定。A公司和B公司的相关数据如下:

年无风险回报率rF=0.03,年期望市场回报率=0.1。假定所有数据未来保持不变。A 公司和B 公司皆无负息债务。

求出新公司AB 的总体股票价值。该价值依赖于SER 吗?给出回答的理由。
通过合并获得的协同价值是多少?
在公司财务教科书中,交换比例ER通常计算如下:

其中PA(0)和PB(0)是拟合并公司的当前股票价格。在这种情况下(即假设SER=ER),计算哪部分协同价值流向原A公司的股东,哪部分留给原B公司的股东。

    【参考答案】

    (1)合并后公司的股票价值为:显然,该值不依存于SER。
    (2)协同价值等于公司AB的股票价值减去公司A和公司B......

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